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从重庆涪陵李渡长江大桥BOT项目投资建设过程浅析BOT项目成功实施之要点

随着市场竞争的不断推进, 国内建筑市场竞争日益激烈, 供需严重失衡, 施工建筑行业处于僧多粥少的局面, 竞争异常激烈, 低价中标, 垫资施工成为行业的鲜明特点, 行业利润率持续在低位运行。施工企业低价揽活, 甚至于垫资施工, 施工建筑企业的生产经营举步维艰, 企业几乎徘徊在维持生存的边界。中交第四航务工程局有限公司(以下简称“四航局”) 是一家国有大型施工建筑企业,面对如此严峻窘迫的市场行情, 为突破单一施工服务的经营模式, 提高竞争层次, 规避建筑市场过度竞争的被动局面, 经过深入调查和反复研究, 决定在保证主业领先地位的基础上, BOT 项目运作入手, 充分发挥四航局在市场信誉度和融资能力、管理能力方面的优势, 通过资本向产业上游转移,由生产经营者转为投资开发者, 由单一的建筑产品建造服务提供者变为工程项目的拥有人和运营管理者, 积极向建筑行业的高端市场———建筑业资本运营上发展。

1   BOT 投资的概念和适用范围

 

 

 

BOT 是英文“build - operate - t rausfer”的缩写, 即“建设—经营—转让”。它是指政府和项目发起人签订特许权转让的协议, 由项目发起人组织成立的项目公司承担大型基础设施项目的融资设计、建设、运营和维护的任务, 同时, 在规定的特许期内, 拥有该项目的所有权并收取费用, 用来偿还项目的债务, 并获得预期的投资回报。在特许期结束后, 项目将无偿移交给政府。

BOT 一般适用于那些可以通过对用户收费取得收益的基础设施和服务项目, 包括: 电站、高速公路、铁路、地铁、桥梁、隧道、港口、码头、机场、污水处理厂、仓库建设等。

BOT 在中国的推广过程中, 除了吸引外资以外, 也吸引国内资本, 特别是社会民间资本、国内有相关资历的企业作为投资主体。BOT 投资模式一方面可以减少政府的直接财政负担, 减轻政府的借债义务, 政府可以用原用于这些项目的资金做其他投资和开发; 另一方面可以提前满足社会和公众的需求, 给国内大中型企业提供更多的获取投资收益的机会。

2   重庆李渡长江大桥BOT 投资项目简

 

 

 

重庆李渡长江大桥是四航局第二个以BOT 模式投资建设的项目, 总投资额近4 亿元。项目于2005 4 1 日开工, 2007 10 28 日完成建设进入运营收费期, 前景非常光明, 是四航局目前运作最成功的一个BOT 项目。四航局通过充分利用财务杠杆及资本运营手段, 成功地实现了“小投入做大项目”。

重庆涪陵李渡长江大桥按城市桥梁标准设计,线路等级城市主干路I , 设计车速50km/ h , 桥面宽度2215m , 为双向四车道, 路面采用SMA 沥青混凝土路面, 大桥的总跨度822m , 主跨398m ,桥型为对称双塔双索面混凝土梁斜拉桥。该项目是重庆市涪陵区政府招商引资, 利用李渡长江大桥车辆通行收费经营权, 采用BOT 模式, 选择了四航局为投资经营单位。该项目特许经营期限从20054 1 日至2030 3 31 日止, 25 (含建设期3 ) , 大桥已于2007 10 28 日建成通车。

李渡长江大桥建成后, 车辆由涪陵区到重庆市李渡长江大桥比绕行现有长江大桥一桥缩短7km ,将李渡、南岸浦及江南主城区三个片区联成整体,对今后涪陵区社会经济及城市的发展起着不可估量的作用。

3  科学的分析和论证是项目成功之前提

 

 

 

3.1  科学分析和评估项目的经济可行性

选择BOT 项目就如找对象一样, 追求的是品貌兼优的“对象”。在选择项目时, 首先是要看这个项目的品质———即是它的经济可行性和良好发展前景的项目。作为项目的初设单位, 为了迎合政府立项和招商引资的需要, 一般都会给项目“涂脂抹粉”装扮一番, 所以在工可方案中的经济数据及参数大多数与实际情况是有差距的, 这就要求投资商对项目必须做实地的调查和研究, 特别是对项目的建设成本、车流量的增长和当地经济发展的速度、路网的建设配套规划、征地拆迁的重点路段、费用标准等等主要经济指标作认真深入分析和论证, 必要时借助社会力量共同进行评价。

当时(2004 ) , 在决策是否投资李渡长江大桥项目时, 四航局并不迷信于《工可》的数据, 而是经过组织实地取证, 在确定设计方案和线路走向的前提下, 收集当地近两年的GDP 增长、城市车辆购置的增速, 邻近道路车流类型和流量等等, 通过建模计算来对工可的主要经济指标加以修正评估, 从而确定项目的取舍。

经过科学论证和分析, 李渡长江大桥的内部投资报酬率( IRR) 达到17. 94 % , 大于长期银行贷款利率6. 12 %和基准折现率4 %; 项目的净现值(NPV) 78871 万元(基准折现率为4 %) , 投资获利较大; 静态回收期为7. 95 , 动态回收期9. 7 ; 银行贷款的偿还期限为10. 26 , 这意味着11 年可以偿还银行借款及利息。以上分析结果都说明该项目投资获利较大, 是个很好的投资项目。

3.2  科学论证项目技术方案

作为项目投资, 方案的选取是决定投资成本大小的关键, 而政府往往更注重于项目的标志性、环保性和线路走向对其地方经济增长的需要, 而作为四航局投资商, 在锁定特许经营期后, 更注重的是项目的实用性、经济性, 在满足使用功能的前提下, 尽量优化设计, 最大限度地追求合理的性价比。

因此, 在签署特许经营合同之前, 高度重视设计方案的论证及项目概算审批工作, 是锁定项目投资效益的关键。

4  签好《特许经营合同》, 合理规避和分担风险是项目成功之基础

 

 

 

尽管BOT 项目给四航局带来了很好的商机和诸多施工承包无法比拟的好处, 但高利润相对应的是高风险, BOT 业务是一项投资大、风险高、回收期长的业务, 它存在着各种各样的风险, 如项目建设风险、政府风险、法律风险、资金链风险、市场风险(如交通量增长预测、路网完善等) , 还有不可抗力和不可预见的风险等等。因此, 正确处理好项目收益和项目风险的辩证关系, 是决策项目的关键。一味夸大风险, 将会失去商机, 只强调收益, 忽视风险, 将会后患无穷。

在选择李渡项目上, 由于相邻运营中的一桥是政府控制的还贷性项目, 并且该项目将于2016 年终止收费, 必将影响到李渡长江大桥今后运营的分流比例。因此, 预测到存在这一风险源, 为规避风险, 四航局在特许经营合同中要求政府对此风险作出合理分担。

有道是“谈判桌上出财富”, 在与政府的谈判过程中, 针对政府对项目上马的紧迫性, 四航局并不急于求成, 只要关键问题谈不好, 就放一放、停一停, 让大家都冷静思考。当然四航局也从政府的角度着想, 在不是很原则的问题上作出适当的让步, 譬如同意在配套道路的开通上, 允许先通半边, 5 年之内完全开通, 让双方都感觉这是双赢的交易, 从而为项目的顺利实施和预期的利益的实现奠定基础。

通过真诚、有理、有利、有节的谈判, 四航局尽可能把可以预知或预测的不利因素和风险源都放入《特许经营协议》合同条款中予以规避或合理分担, 如遇地质风险, 准许设计变更和索赔; 如遇政策或法律变更等政治风险, 政府应给予补偿。如一桥停止收费, 我方投资收益或车流量达不到工可预期目标时, 政府承诺给予足额补偿、延长经营期或转让土地; 等等。四航局在《特许经营协议》中还明确征地拆迁费用标准, 并由政府负责实施, 同时要求政府承诺限制相邻竞争性项目并保证配套项目的实施完成等等, 从而实现四航局利益最大化和合理风险的分担。

5  加强项目的建设过程中的管理和监控是项目成功之保障

 

 

 

四航局在与政府签署特许经营合同后, 快速组建了项目公司, 全面负责对该项目的建设管理和运营管理。2005 3 月项目公司完成了项目工程招标工作, 2005 4 10 日大桥的建设正式开展。项目公司根据施工节点目标、工程质量和安全目标及施工现场具体情况, 结合施工单位的具体的计划管理目标制订了一系列激励措施和奖惩办法, 充分地调动了各方的积极性, 保证了各个节点和目标的实现, 并于2007 10 28 日提前运营通车。

在整个建设期, 四航局投资部代表股东和董事会对项目公司进行管理和监控, 项目公司直接经营管理项目。在建设期, 四航局主要从如下几方面加强对项目的管理。

5.1  建立科学的治理结构和管理模式, 决策层层负责、各司其职

四航局规范了包括委派董事、任命项目领导班子的选拔用人制度, 并明确界定了局、董事会、项目公司领导班子的职责和权限。项目公司董事会由四航局委派, 董事会下设预算委员会和薪酬与考核委员会, 专对项目公司的预算和薪酬、考核等相关工作提供咨询和审核服务。

 

四航局对项目公司严格实行董事会领导下的总经理负责制, 公司高层由四航局推荐, 董事会聘任。同时四航局通过董事会对项目公司下达了《项目目标管理责任书》, 明确了资本运营、进度、投资控制、质量和安全健康环境、综合管理等六大指标; 同时还下达了《项目建设期薪酬与考核管理方案》, 明确项目公司在建设期内高层人员的薪酬与考核标准及其他员工的定员编制、工资总额。项目公司的机构设置、人员配置原则由项目公司自行制订, 报董事会审批后执行。

项目公司根据BOT 项目建设期工作的特点和需要, 完善了公司组织机构, 合理配置了工作人员, 公司设置综合部、财务部、工程部、合约部四部门, 并建立健全了公司基本的管理制度, 以规范公司和员工行为。

5.2  严把质量、安全关, 确保安全高质完成建设任务

(1) 质量是工程建设的生命。BOT 项目作为企业投资建设和运营的项目, 其工程建设的质量将直接影响到运营期维护费用和使用寿命, 从而也影响到整个项目的整体收益。因此, 从一开始四航局就坚决推行监理人员的绝对权威性, 毫不动摇地依托监理体系, 建立起严格的质量管理制度和保证措施, 颁布了《施工现场质量奖惩办法》, 加大了质量问题的整改力度。特别是通过与监理的配合, 引进社会咨询, 多渠道、多角度地对设计单位提出各种优化建议, 加强了对施工图的审查和设计交底制度, 确保各参建单位领会设计意图, 明确设计技术要求, 做到设计与施工、设计与监控完美的结合。

(2) 安全生产是工程建设永恒的主题, 安全生产, 人命关天。项目公司在建设过程中坚决贯彻“以人为本”的安全管理理念, 维护企业形象, 始终把安全放在首位, 严格安全生产责任制和各项安全管理制度的落实, 确立安全生产长效机制, 充分发挥监理公司现场监督的作用, 定期、不定期组织安全生产检查, 做到安全生产警钟长鸣。

5.3  有效控制项目投资成本, 提高项目的投资效益

控制投资是建设期项目管理的核心。在建设期过程中, 项目公司严格执行董事会审批下达的目标责任、投资总预算和年度预算计划, 不断完善预算管理的责任控制体系, 以投资成本控制管理为中心, 对整个项目的各项投资成本支出在事前进行详细预测及预算、事中对其严格控制及优化、事后对其详细分析。四航局主要从以下方面加强对成本的控制:

 

(1) 加强资金的预算管理, 设计好融资方案,充分利用多种金融工具, 降低筹资费用。

一方面, 项目公司坚持每月的资金的使用计划编制与调整, 同时与银行进行积极沟通, 根据公司的资金实际需要实时向银行提取贷款, 尽量减少资金的无效沉淀, 在建设期过程中银行存款余额经常保持在数十万元以下, 既能保证公司的资金的正常支出, 又节省了利息支出。

另一方面, 充分利用金融工具, 向银行提取的全部贷款均通过银行票据置换出来, 支付供应商货款时也尽量以银行汇票形式支出, 大大减少利息支出。

(2) 编制好招标文件, 严格招标, 加强合同价格条款设计等。在斜拉索采购、营运中心及收费站、机电工程、建工一切险、大桥监控及其他一些零星设备的采购, 都经过严格的招标确定合格的分包商。其中在斜拉索采购招标过程中, 通过公开招标, 国内四家生产商参与投标, 通过投标确定的合同价比预算价格降低了约500 万元。

(3) 优化方案与设计。可以说, 项目投资的节约70 %在于设计的优化, 30 %是在采购和施工的控制。因此从工程施工开始, 公司就强调做好技术超前、技术创新、设计优化等工作, 还专门设立科研经费, 鼓励技术人员勇于创新, 争当技术标兵;同时强化了设计单位的成本意识、责任意识、服务意识, 督请设计单位尽量优化设计。在激励和督促之下, 该项目在主墩翻模、主塔爬模、主梁牵索挂篮、边跨引桥支架的设计等方面都取得了技术突破, 既提高了施工质量和效率, 又降低了施工成本, 取得了可喜成果, 在项目竣工验收时, 档案与实物及动静荷载试验均一次过关。

(4) 尽量争取税收优惠。通过积极与税务局进行沟通协调, 我公司应缴的一些地方性的税收如价格调整基金, 防洪基金, 残障基金、资源税等税费都予以减免, 节省了一笔税收支出。

(5) 严格控制建设单位管理费用支出, 严格按照全面预算管理进行控制, 严格按照董事会批复的预算招标进行支出。

6  积极探索有效的项目运营之道, 是实现投资收益之关键

 

 

 

项目建设完成了, 而相对于“BOT”项目来说运营更为重要。项目的运营管理对四航局来说又是一项全新的业务, 面临新的挑战, 四航局将会摸着石头过河、一步一个脚印地探索运营之道, 以实现投资收益最大化。

一方面, 四航局和项目公司加紧培养项目营运管理方面的人才, 为项目运营提供充足的人力资源。同时, 还要广开思路, 积极开源节支, 努力把项目经营好, 以争取最大的投资回报。

另一方面, BOT 项目投资大、风险高、回收期长, 四航局必竟是施工企业, 资金有限, 同时也缺乏路桥经营管理经验, 为此, 四航局争取引进有实力的战略合作伙伴, 争取转让部分股权, 从而取长补短, 优势互补, 它山之石为已所用, 从而平衡了投资的中长短期利益, 降低投资风险, 促进项目投资的良性循环。

7  结语

 

 

 

通过四航局几年来投资建设涪陵李渡长江大桥BOT 项目的实践证明, 可以总结如下几点成功要点:

(1) 科学准确的可行性分析和评估。

(2) 签订好特许经营权合同, 合理规避和分担风险。

(3) 加强BOT 项目建设过程管理和监控。

(4) 有效的项目运营管理。

BOT 业务不仅可以提高企业产值、合同额和经营规模, 给企业带来了很好的规模经济和投资效应, 同时也提升了企业的竞争能力和抗风险能力,为企业创造了一项优良资产, 为企业的未来发展提供了一笔较为稳定的营业收入。在目前施工建筑行业过度竞争、利润微薄的形势下, BOT 投资是大型施工企业实施多元化经营, 由生产经营者向投资开发者, 提升企业核心竞争力、规避过度竞争局面、取得高端利润的最好的选择。

 

 

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